http://www.iguru.ru/blog/shlyginкорреспондент ПРАЙМ-ТАСС по долговому рынку и коллективным инвестициямruhttp://www.iguru.ru/images/logo.gifИван ШлыгинWed, 30 Nov 2011 12:04:48 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={295DF064-D092-4921-9B72-71645C7969CF}Ставки купона по облигациям становятся не самыми привлекательными для эмитентов. Сроки же сбора заявок немного подвинулись даже и у канадской Uranium One Inc., в удачное размещение которой в РФ на 16,5 миллиарда рублей хочется верить. Причиной этого является нестабильность на финансовом рынке и близость конца года. С другой стороны, Татфондбанк закрыл книгу заявок по верхней отметке ориентира по купону в 12,25% годовых, ранее же купоны, как правило, соответствовали нижней границе диапазона по купону. Другими словами, начали расти не только ставки по банковским депозитам, но и ставки по купонам, что на облигационном рынке привело к снижению количества размещений часто путём отказа от ранее заявленных планов по срокам размещения. Перенести размещение на неопределенный срок пришлось Абсолют банку, Русфинанс банку, "Санкт-Петербург Телекому" и Кредит Европа банку. Иван ШлыгинWed, 26 Oct 2011 18:39:32 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={7134A574-F189-46CD-AD47-E6F74272D955}Размещение облигаций ФСК ЕЭС смогло реанимировать рынок. Ранее этого не удалось добиться в полной мере облигациям "Северо-западной концессионной компании". Оживление рынка привело к открытию нескольких книг заявок и началу премаркетинговых периодов выпусков облигаций ряда компаний. Стоит отметить, что сейчас возвращается популярность к такой форме проведения размещений, как конкурс по определению ставки купона, что, по всей видимости, обусловлено высокой волатильностью рынка. Закрытие книги заявок "ВЭБ-лизинга" и размещение облигаций "Калужского завода "Ремпутьмаш" в нынешний четверг смогут поддержать оптимистичное настроение на рынке первичных размещений или же его испортить. Иван ШлыгинThu, 22 Sep 2011 16:10:35 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={DAADDCFA-570A-47FC-8FF3-95BEFF60B6AD}"Твист" и снова внизИван ШлыгинTue, 30 Aug 2011 13:28:54 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={8D5C2605-46E1-4C05-803D-6EEA0EFBACEA}Бернанке успокоил рынки в пятницу. Действие успокоительного рассчитано почти на месяц. К этому сроку ситуация на фондовом рынке должна стабилизироваться после снижения рейтинга США агентством S&P. Подобное положение дел даёт все основания для роста, коррекции. Интрига возможного запуска QEIII продолжает действовать на нервы инвесторам и остаётся горячей темой для аналитиков и иных рыночных предсказателей. С другой стороны, конкретную альтернативу QEIII в настоящее время не видно, хоть о существовании такой альтернативы и заявил глава ФРС. Если же успокоительное не подействует, и рынок продолжит скольжение вниз, то вероятность осуществления QEIII будет практически неминуемой. Вопрос заключается в том, сколько ещё QE предстоит осуществить?Иван ШлыгинFri, 12 Aug 2011 12:24:48 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={078D9198-5CEA-4253-87EC-54C9016BDBB0}Очередное падение рынков приковало к себе внимание всех, кто знает об их существовании. Остальные же, скорее всего, интересовались беспорядками в Великобритании и арестом Юлии Тимошенко. Падение рынков началось в прошлую пятницу без ясных на то оснований, т.к. информация от S&P относительно понижения долгосрочного кредитного рейтинга США поступила несколько позже, уже после закрытия основных сессий биржевых площадок РФ. Обвал котировок периодически прекращался из-за публикации в основном неплохих макроэкономических показателей США. В тоже время информационное пространство наводнили аналитики и эксперты с бесконечными прогнозами относительно будущего рынка. По большому счёту, все экспертные мнения сводились к двум сценариям: Иван ШлыгинTue, 21 Jun 2011 12:28:41 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={0A673313-4998-413D-80D4-3FCCA0297419}Поведение российского рынка на протяжении последнего месяца не вызывает желания продавать да и не уверен, что и для покупок сейчас время удачное, т.к. всегда остается вероятность дальнейшего снижения, на котором проигрывать как-то не хочется. Важно, что снижение затронуло практически все виды активов, включая металлы, которые традиционно выступали в роли "тихой гавани". Относительно бодро себя ощущает только облигационный рынок, активность которого удалось погасить лишь на самое малое время. В роли основных инвестиционных идей продолжают выступать сделки M&A, private equity и IPO. Этим идеям пока не удается вернуть рынок к хоть сколько-нибудь устойчивому росту. Основные надежды на восходящий тренд в связи с этим откладываются на конец лета и начало осени.Иван ШлыгинTue, 19 Apr 2011 14:57:21 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={02B89280-05D5-4DB6-A06F-32039F6C7AD5}Закон об инсайде затрагивает в той или иной степени всех участников финансовой системы, таким широким покрытием до этого мог похвастаться только закон "О рынке ценных бумаг". Регулятор требует раскрытия всех списков инсайдеров ото всех участников финансовой системы. Этот закон, помимо штрафных санкций предусматривает и уголовные. Регулятор обосновывает принятие закона строительством финансового центра, но он, по мнению ряда профучастников, в лучшем случае будет не помогать, а препятствовать работе финансовой системы. Для соблюдения требований ФСФР будет необходимо увеличить штат сотрудников, как регулятора, так и остальных компаний. В штате финансового регулятора Великобритании порядка 400 человек из 4 тыс занимаются отслеживанием инсайда и манипулирования. Одним из главных вопросов является общая стоимость последствий введения закона об инсайде для госбюджета да и для профучасников и эмитентов. По мнению ряда экспертов, закон об инсайде в нынешнем виде более травматичен для молодой финанансовой системы, чем инсайд и манипулирование вместе взятые. Важно, что не разведены понятия манипулирование и инсайд, которые не являются равнозначными. Манипулирование обычно грозит стабильности всей финансовой системы, а инсайд – получение прибыли на основе закрытой информации. Иван ШлыгинTue, 15 Mar 2011 15:48:47 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={B6A4BEE2-43F3-45D6-BCA2-F0C8DAC16CCD}Цунами и аварии на АЭС в Японии уже вызвали падение фондовых индексов во всем мире. Кто бы мог подумать, что следующий Чернобыль будет в одной из самых технологически развитых стран мира. Паника во всем мире в связи с этой техногенной катастрофой грозит вызвать вторую волну кризиса, ведь многие страны делали ставки на строительство АЭС, проводились рекламные компании, посвященные безопасности АЭС в США и еврозоне. Японский Чернобыль заставит серьезно скорректировать политические программы многих ведущих стран. Иван ШлыгинWed, 16 Feb 2011 19:06:41 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={1E269095-5AA8-4389-8C7C-93CDE5CDDE34}Начало 2011 г уже успело запомниться крупными сделками и анонсами сделок M&A как в финансовой, так и в других областях. Наибольшее беспокойство естественно вызывает увеличение и без того не маленьких российских банковских Too Big to Fail, где первое место по активности занимает ВТБ, на втором же находится Сбербанк. Тревожная нотка связана с недавним американским опытом, который наглядно доказал шаткость и опасность для финансовой системы банковских Too Big to Fail. Достаточно вспомнить, что особенно насторожило нынешнее руководство США ситуация, при которой проблемы Too Big to Fail пришлось решать на средства налогоплательщиков, в то время как выплаты бонусов топ-менеджерам были весьма и весьма велики даже после кризиса. Такое положение дел в США привело к двум рецептам: лучше 10 маленьких банков, чем один большой, и чёткое разделение банковской деятельности на коммерческую и инвестиционную, где коммерческий банк не может использовать деньги вкладчиков для игры на биржах и заниматься рискованными инвестициями. В РФ же мы наблюдаем обратный процесс. Стоит отметить, что на этом фоне ряд экспертов ожидает рост кредитования, да и выпуск ипотечных ценных бумаг набирает обороты. Как ответил один из топ-менеджеров незадолго до кризиса в РФ, отвечая на вопрос об ипотечном кризисе в США и его последствиях для РФ: "Ипотечный кризис в США, а у нас всё спокойно". Потом были прогнозы об Индексе РТС и 3000 пунктах, а потом был кризис.Иван ШлыгинWed, 2 Feb 2011 12:33:41 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={60B3E8C8-BE63-4C15-BB0F-E06495B05711}Слияния и поглощения будут всегда, пока существует рынок. Другое дело, что причины и обстоятельства совершения подобных сделок меняются. Иван ШлыгинMon, 17 Jan 2011 16:14:34 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={024BB3D0-B631-42F0-A102-0CCEEDF37D31}Дорогая нефть в начале года меня настораживает и напоминает рост цен на нефть летом 2008-ого со всеми последствиями. Честно говоря, не хотелось бы повторения такого роста. Зависимость от нефти и практически полное отсутствие иных факторов влияния делают рынок предельно опасным в настоящее время для тех, кто ставит на рост и увеличивает количество меда для медведей. Думаю, что рост в текущем году по основным индексам будет ниже 2010-ого, в районе 10-15 проц, а это означает предрасположенность к боковику с ленивыми скачками внутри узкого ценового коридора. Наличие же затяжного боковика увеличивает привлекательность опционных стратегий, которые от этого не перестают быть менее рискованными, но все же могут дать возможность заработать и показать рост выше индекса. При таком раскладе так же интересными могут быть бумаги второго эшелона, повышенная волатильность которых манит инвесторов. Минусом же подобных бумаг является сложность выхода из них в нужный момент. Следует отметить, что в этом году общее число размещений облигаций будет меньше, но зато с более высокой доходностью, что неизбежно приведет на рынок бумаги эмитентов с более высоким уровнем риска. Эта тенденция, в конечном счете, позволит продолжить конкуренцию с рынком акций.Иван ШлыгинMon, 13 Dec 2010 14:59:54 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={E974766F-9097-48BD-8A91-A2966B211527}Рождественское ралли всё-таки имеет место быть и в этом году, хотя у некоторых участников рынка было ощущение, что ралли было досрочно, ещё осенью. Начало следующего года выглядит не особо оптимистично в свете практически 100-процентной вероятности повышения ставки со стороны ЦБ РФ. Иван ШлыгинSat, 13 Nov 2010 12:04:32 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={DF54F48E-B84D-48B3-9C8B-2E43DF2E8952}Позитив от решения ФРС США по поводу 600 млрд долл не продержался долго. Индексы опять устремились вниз, что скорее свидетельствует о фиксации прибыли после довольно бурного роста. Честно говоря, не ожидал, что Сбербанк будет стоить 106 руб за обыкновенную акцию. Теперь, когда цена вернулась к 97 руб, ситуация вернулась в рамки прогнозов. Ведь реальных позитивных изменений макроэкономических показателей США не произошло. Следовательно, и излишний позитив не может быть долговременным. Иван ШлыгинMon, 25 Oct 2010 12:06:47 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={E3BBE67F-391D-413E-8E82-5182F6C55256}Мода на IPO фармацевтических компаний в последнее время стала доминирующей среди остальных секторов. Причиной тому стала уверенность в том, что это сектор не подвержен влиянию кризиса. Обоснована или не обоснована эта мода станет ясно года через два, когда может будет сравнить инвестпрограммы с фактической отчетностью. С фармацевтикой так или иначе связаны такие компании, IPO которых уже прошли, как: ИСКЧ и ОАО "ДИОД". Теперь предстоит IPO ОАО "Фармсинтез", организаторы которого уверены в росте цены акции примерно в 10 раз. Собственно говорить о том, что IPO "Фармсинтеза" будет последним явно прежде временно. Фармацевтика для организаторов IPO – это самая перспективная курица из несущих золотые яйца в настоящее время. Сам сектор интересен тем, что получает поддержку от государства, да и производит всегда необходимые лекарства, если говорить о "Фармсинтезе".Иван ШлыгинMon, 18 Oct 2010 17:13:07 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={078C3C1C-A65B-48B5-9DBF-945F10FD5CF3}В связи с ростом котировок Сбербанка да и индекса ММВБ выше 1500, на уме постоянно вертится фраза Партриджа: "Ну, вы же понимаете, это "бычий" рынок!" из книги "Воспоминания биржевого спекулянта" Эдвина Лефевра. Другого объяснения происходящему подыскать сложно. С другой стороны, столь стремительный рост не может продолжаться продолжительное время вне позитивных новостей, что наталкивает на мысль о неизбежной коррекции, которая просто неизбежна при любом стечении обстоятельств. Есть ещё фактор "магии чисел", когда цена на обыкновенные акции Сбербанка стремится к отметке в 100 руб только исходя из красоты этой цифры. Учитывая всё выше сказанное, можно ожидать коррекции акций Сбербанка после достижения уровня 100 руб. Если же учесть фактор осеннего ралли, то следует ожидать после коррекции возвращение к цене в 100 руб и чуть выше за обыкновенную акцию Сбербанка.Иван ШлыгинTue, 12 Oct 2010 18:03:21 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={7783D11D-22BD-4025-A029-3327DE855B02}Акции Сбербанка пробили уровень января 2010 года и стали закономерно снижаться. Сказывается синдром традиционного осеннего ралли, которое характеризуется повышением волатильности. Прошлой осенью волатильность на рынке порой походила на шторм, особенно если вспомнить дубайский кризис. Этой осенью от подобного тоже никто не застрахован. Нынешний рост Сбербанка, как, впрочем, и всегда, был на фоне дорожающей нефти и на фоне попытки индексов РТС и ММВБ достичь апрельских уровней. Исходя из того, что это только начало осени, есть все основания ждать цены 100 руб по обыкновенным акциям Сбербанка. Интересной, какой будет минимальная цена акций Сбербанка до конца года, увидим ли мы уровень в 60 руб?Иван ШлыгинTue, 28 Sep 2010 12:16:44 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={86FA8852-A4EA-47BC-B119-90A8937265BD}Отставка Лужкова и российский рынок акций – самая главная интрига сегодняшнего дня. Интересно, насколько сильным будет негатив на рынке, т.к. он неизбежен. Процедура смены столичного градоначальника особенно интересна своей редкостью, ведь Лужков занимал этот пост 18 лет. С другой стороны, срок полномочий главы Москомзайма(организатора размещений облигаций Москвы) равен сроку полномочий мэра, что добавляет поводов для нисходящего тренда бумагам Москвы, как эмитента, хотя вера в надежность этих облигаций будет проверена грядущими событиями. Не стоит забывать в связи с отставкой и о Банке Москвы, на который эта новость оказывает самое прямое действие, а ведь это уже уровень банковских евробондов. Иван ШлыгинThu, 16 Sep 2010 15:17:03 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={9BB4EAC2-A5EF-49B9-B61B-89C9457605AF}Рынок акций вновь падает, а золото тем временем смогло дорасти до 1270 руб. Акции российских компаний снижаются естественно на фоне дешевеющей нефти из-за роста запасов нефти в США до рекордных за десятилетие 362 млн баррелей. Похоже, что рынок находится в затяжном боковике, вырастая и снижаясь на одно и тоже количество пунктов. На этом фоне интересными представляются вложения в золото и серебро, которые весьма не плохо подросли за последнее время. Считаю, что логичнее всего сейчас продавать, а сезон покупок наступит недели через две, если не произойдет чего из ряда вон выходящего, способного переключить боковик на восходящий, либо нисходящий тренд. Среди источников негатива для рынка могут быть данные по американской безработице и строительству, так как именно эти два сектора внушают наибольшие опасения инвесторов.Иван ШлыгинFri, 27 Aug 2010 16:49:08 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={015BE5ED-8432-4B5C-A0C6-AA21EEB2BA49}Снижение индексов на рынке акций с задержкой перекинулось и на рынок инструментов с фиксированной доходностью, в то время как цены акций приостановили падение. Поддержку акциям оказали данные по американской безработице, опубликованные в четверг. Собственно изменить обстановку и привести к дальнейшему падению может только выступление главы ФРС сегодня в 18:00 мск. С другой стороны, большинство акций уже достигло своих минимумов, поэтому неизбежно отскакивает вверх. Стабильным ростом вопреки внешнему негативу отличились акции телекоммуникационного сектора, металлургии и промышленного сектора. Лидером же по росту индекса с начала года является энергетика 25,44 проц, на втором месте – потребительский сектор /24,49 проц/. Пересмотренные второй раз данные по ВВП США, которые оказались лучше прогнозов, привели к молниеносному росту котировок. Предлагаю ставить на повышение индексов в ближайшей перспективе.Иван ШлыгинMon, 23 Aug 2010 15:31:05 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={FB1209C4-1194-4978-9429-D46CB5A13FDB}Волатильность столбиков термометров в последнее время превосходит российские индексы. Вторая оценка ВВП США вероятнее всего станет основным драйвером этой недели, когда как до этого драйверами выступили обнадеживающие данные по промпроизводству США и разочаровывающие данные по количеству заявок на пособие по безработице США. Собственно существенных поводов для роста на рынке нет, поэтому продолжаем ставить на падение, которое к концу недели может еще и усилиться из-за ВВП США.Иван ШлыгинTue, 17 Aug 2010 18:53:56 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={1DE3C73C-BB0D-4B6E-98F5-3F7A6213BC7C}Промпроизводство США принесло позитив на российский рынок. Будет ли он долгим? Продлится ли хотя бы до конца недели? Именно эти вопросы сейчас являются ключевыми. Не секрет, что мало кто верит в хоть сколько-нибудь продолжительный рост индексов. Сегодняшний рост больше похож на неизбежную коррекцию к предыдущему затяжному падению, но любой макроэкономический позитив неизбежно поднимает настроение и вселяет робкую надежду на начало выхода из кризиса.Иван ШлыгинWed, 11 Aug 2010 18:24:06 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={949F1FCD-77FE-4A3D-AA94-5540C5677FEA}Сегодняшнее падение индексов связано с уходом ниже 80 долл за нефть марки Brent из-за проблем в Мексиканском заливе. На заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США говорилось о замедлении восстановления экономики за последние месяцы из-за высокого уровня безработицы и плачевного состояния строительства новых домов. С другой стороны, ставка не была повышена. Собственно погода в Москве ведет себя, как и рынок - дыма уже нет, а жара и угроза повторения дымового нашествия осталась. Ожидаю до конца недели плавное снижение индексов.Иван ШлыгинMon, 9 Aug 2010 14:11:35 +0400http://www.iguru.ru/blog/shlygin?id={CDA8A2A5-EFF3-4CD2-B7FA-03C3CD698B2E}Дым от лесных пожаров и столбики термометров, устанавливающие каждый день новые рекорды, смогли сделать это лето незабываемым. Российский же рынок акций не может похвастаться сколько-нибудь новыми идеями и драйверами роста в настоящее время. Текущая инвестиционная стратегия строится, во всяком случае, у меня, исходя из боковика/два шага вперед и два назад/. Собственно приходится ставить, то на рост, то переставлять на падение, так как рынок, то радуется, что не подняли ставку, то продолжает нервничать из-за отсутствия реально работающих антикризисных механизмов. Рынок облигаций в противовес рынку акций радует нас всё новыми и новыми удачными размещениями, что говорит о консервативной стратегии, направленной на получение пусть небольшого, но стабильного дохода в течение 3-5 лет или максимум 7 лет. Собственно такое положение дел связано с опасениями прихода второй волны кризиса в 2011 году. Сегодня прошла информация о том, что смог над Москвой может рассеяться во вторник, поэтому будем надеяться, что это станет дополнительным драйвером для рынка.